La volatilité des marchés s’est accrue début août et les turbulences pourraient perdurer pendant un certain temps. Les analystes évoquent plusieurs raisons.
Les investisseurs restent inquiets face à la campagne électorale américaine, aux valorisations boursières élevées et à l’incertitude concernant l’économie et le rythme de l’assouplissement des banques centrales.
En outre, le Canada, les États-Unis et de nombreux pays européens présentent depuis un certain temps des courbes de rendement inversées. Cela signifie que les taux d’intérêt à court terme sont plus élevés que les taux d’intérêt à long terme, ce qui est souvent un signe de faiblesse économique à venir, bien que ce ne soit pas un indicateur infaillible.
Les marchés pourraient continuer de connaître des hauts et bas avant que les turbulences n’arrivent à leur terme. Cela peut sembler inquiétant, mais c’est en fait tout à fait normal.
Les marchés peuvent s’effondrer plusieurs fois par an et les investisseurs doivent être prêts à y faire face.
Comme l’a déclaré Christopher Davis, gestionnaire de fonds d’investissement américain et membre du conseil d’administration de Berkshire Hathaway : « Une baisse de 10 % du marché est assez courante – cela se produit environ une fois par an. Les investisseurs qui s’en rendent compte sont moins susceptibles de vendre dans la panique et plus susceptibles de rester investis, bénéficiant du pouvoir de création de richesse des actions. »
En fait, la chute observée en août (une baisse de 9,7 % de l’indice S&P 500 entre le point haut du 16 juillet et le point bas du 5 août) n’a rien d’extraordinaire par rapport aux normes passées. Depuis 2004, l’indice Russell 3000 a connu des baisses de 3 % à 49 % au cours de chaque année. La baisse intra-annuelle moyenne a été de 14,9 %.1
En d’autres termes, un investisseur détenant le marché américain doit s’attendre à une baisse de 14,9 % chaque année, et de nombreuses années pourraient connaître des chutes bien pires. En 2008, une année particulièrement pénible, l’indice a chuté de 49 %.
Comment un investisseur peut-il se préparer à de telles pertes ? Il peut être utile de savoir que même les années marquées par de fortes corrections se terminent souvent en territoire positif.
Au cours de 17 des 20 dernières années, le Russell 3000 a terminé l’année avec un rendement positif. Le gain annuel moyen sur l’ensemble des 20 années a été de 11,3 %.
En effet, cette année, même en tenant compte de la chute de l’été, les marchés boursiers ont enregistré des gains importants depuis le début de l’année. L’indice Russell 3000 a enregistré un rendement de 20,2 % depuis le début de l’année, au 31 août, tandis que l’indice composé S&P/TSX a progressé de 13,7 %.
Quel type de déclin allons-nous observer pendant le reste de l’année ? Nous ne pouvons pas prédire l’avenir, mais nous pouvons le planifier. Chez PWL, notre penchant pour les actions de valeur et de petite capitalisation signifie que nous détenons moins d’actions spéculatives de l’IA et d’autres actions technologiques qui ont enregistré de lourdes pertes au cours des dernières semaines, comme je l’ai indiqué dans mon blogue du mois d’août.
De plus, tous nos clients disposent de portefeuilles contenant suffisamment d’obligations pour couvrir leurs besoins pendant plusieurs années, soit bien plus longtemps que la période moyenne d’un marché baissier. Cela nous permet de ne pas avoir à vendre des actions lorsque celles-ci sont en baisse.
En outre, les obligations ont généralement tendance à servir de couverture contre les baisses potentielles des marchés boursiers. Les obligations voient généralement leur prix augmenter lorsque les actions baissent. Cela a été le cas lors de la récente liquidation. Les obligations ont augmenté, compensant une partie de la baisse des actions.
Les obligations ne sont pas une couverture parfaite, mais elles sont plutôt efficaces. Depuis 1928, la valeur du S&P 500 a baissé pendant 26 années différentes, et la baisse moyenne a été de 13,5 %, a écrit le gestionnaire d’investissement Ben Carlson dans un blogue récent. Au cours de 22 de ces 26 années, les obligations du Trésor à 10 ans ont enregistré une hausse, de 4,3 % en moyenne.
« La plupart du temps, les obligations constituent une bonne protection contre les mauvaises années boursières », a déclaré Carlson. « Il n’y a aucune garantie. La hausse des taux et l’inflation ne font pas bon ménage avec les obligations. Mais les titres à revenu fixe de haute qualité peuvent aider à protéger votre portefeuille contre la volatilité des marchés boursiers et les récessions, le cas échéant. »
Chez PWL, nous sommes d’accord avec cette évaluation. C’est pourquoi nous incluons dans les portefeuilles de nos clients une allocation obligataire qui correspond à leur tolérance au risque et à leurs besoins de fonds. Il est judicieux de revoir périodiquement vos objectifs d’allocation et votre tolérance au risque pour vous assurer qu’ils correspondent toujours à vos attentes. Cela est particulièrement vrai après une période de turbulences.
L’essentiel est d’avoir confiance en votre plan d’investissement et de vous y tenir avec discipline. Quelques contretemps normaux sur le marché ne sont pas une raison pour abandonner votre plan. Les hausses et les baisses du marché font partie intégrante du parcours. Nous tenons compte de ce type de fluctuations lorsque nous établissons des projections financières et que nous les soumettons à des tests de résistance.
Après une longue période de croissance, il faut s’attendre à une baisse. Avec un plan solide en place, nous pouvons résister à la tempête et envisager la prochaine hausse.
