Leçons d’investissement dans une perspective véritablement à long terme

Plus tôt ce mois-ci, le Credit Suisse a publié le rapport Global Investment Returns Yearbook 2021, une excellente ressource (disponible en anglais) qui contient des informations sur l’évolution des marchés à très long terme.

Le rapport s’appuie sur une analyse de l’inflation et des rendements des bons du Trésor, des obligations et des actions pour 23 pays, remontant à l’an 1900. Des données ont été ajoutées de neuf autres pays remontant aux années 50 et 70, selon le pays.

Le rapport offre une perspective remarquablement large à partir de laquelle on peut comprendre les rendements des investissements à long terme et prendre de meilleures décisions en matière de composition de portefeuilles. Par exemple, le rapport démontre que depuis 1900, les actions ont surperformé les obligations et les bons du Trésor sur tous les marchés. À l’échelle mondiale, les actions ont généré un rendement réel annualisé en dollars américains de 5,3% contre 2,1% pour les obligations et 0,8% pour les bons du Trésor.

Un avantage important de la perspective mondiale du rapport est qu’il aide les investisseurs à éviter de se laisser séduire par le marché américain et de succomber à un « biais de réussite » dans la prise de décision en matière d’investissement. Ce n’est pas parce que le marché boursier américain a très bien performé et est de loin le plus important au monde que c’est le seul pays à prendre en compte lors des décisions d’investissement.

Par exemple, le rapport indique que depuis 1960, les actions des marchés émergents ont surperformé les actions des marchés développés par une marge d’environ 1,5% par an. Nous apprenons également que les marchés émergents gagnent rapidement en importance. Il y a vingt ans, ils représentaient moins de 3% de la capitalisation boursière mondiale et 24% du PIB. Aujourd’hui, ils représentent 14% de la capitalisation boursière mondiale et 43% du PIB. Le rapport note les avantages de diversification importants de l’ajout de titres des marchés émergents aux portefeuilles.

Voici quelques autres leçons tirées du rapport :

• Les marchés seront probablement différents dans une décennie ou deux. Les valeurs technologiques ne seront pas toujours au sommet. En 1900, les compagnies ferroviaires représentaient 63% du marché américain et 50% du marché britannique. Plus encore, 80% des industries qui composaient le marché boursier en 1900 n’existent plus ou sont d’une importance insignifiante. Cela met en perspective comment nous ne pouvons prédire l’évolution des marchés au cours des 10, 20 ou 30 prochaines années.

• Bien qu’investir sur les marchés boursiers mondiaux soit le moyen le plus fiable d’obtenir un rendement supérieur à l’inflation à long terme, les marchés boursiers ne constituent pas nécessairement une bonne protection contre l’inflation à court terme. La prime pour investir dans des actions par rapport à l’inflation depuis 1900 varie de 1% à près de 7% par an dans les 23 pays disposant d’un ensemble de données complet. La prime annuelle du marché mondial par rapport à l’inflation est de 5,2% depuis 1900. Cependant, pendant les périodes de forte inflation (le top 20% des périodes d’inflation), les marchés boursiers n’ont pas suivi le rythme de l’inflation. En d’autres termes, un peu d’inflation est saine pour les entreprises, mais une inflation élevée fait mal.

• La plus longue période pendant laquelle les actions n’ont pas battu l’inflation aux États-Unis a été de 16 ans. La plus longue période pendant laquelle le marché boursier japonais n’a pas surperformé l’inflation a été de 51 ans. Le plus long tronçon que les obligations américaines ont passé sans battre l’inflation a été de 57 ans! En d’autres termes, reporter votre consommation à une date ultérieure ne garantit pas que vous serez récompensé à moins que vous ne soyez prêt à attendre. Investir est une question de patience, pas de gains rapides!

• Au cours des 121 dernières années, la valeur du dollar canadien est demeurée remarquablement proche du dollar américain, comparativement à d’autres devises dans le monde. Cependant, étant donné que le marché boursier américain est si important (56% de la capitalisation boursière mondiale) par rapport aux autres marchés, même des fluctuations relativement faibles du dollar américain par rapport au dollar canadien peuvent avoir un impact significatif sur le rendement d’un portefeuille à court terme pour les Canadiens.

Il y a tellement d’autres leçons à tirer des données. Le rapport fait un excellent travail pour ancrer nos attentes en matière de rendement et est très utile lorsque vous pensez à votre planification à long terme. La valeur d’une perspective à long terme devrait être plus claire que jamais après une année de turbulences extraordinaires à court terme sur les marchés mondiaux.

Lien français vers Credit Suisse https://www.credit-suisse.com/about-us-news/fr/articles/media-releases/credit-suisse-global-investment-returns-yearbook-2021-202103.html